复苏动能切向内需 关注食品饮料与家居
编辑：admin 日期：2023-03-11 11:12:11 / 人气：
自去年末A股触底反弹以来，北上资金持续净流入，市场情绪也逐渐回暖。广发龙头优选基金经理田文舟认为，在海外央行紧缩政策趋缓、国内经济复苏的背景下，内需复苏领域的优质公司具有较好的投资性价比，其重点关注的是食品饮料和家居。
田文舟指出，随着美国通胀环比转弱，美联储紧缩政策预计在上半年趋于缓和；国内政策方面，稳地产的基调逐渐明确，供需两端的政策陆续出台，有助于宏观经济稳步复苏。当前国内经济正处于复苏早期，顺周期的内需消费板块预计迎来较好的增长表现。基于此，他认为，国内经济复苏或将是今年的投资主线，食品饮料和家居是其重点关注的两大方向。
他分析，食品饮料是最具品牌区分度的行业之一，很多公司在不同的细分品类已成长为龙头，具备较高的盈利水平、充沛的自由现金流、稳定而持续的成长能力。过去三年疫情期间消费场景有所缺失，近一年大宗原材料价格上涨对食品饮料企业的盈利能力带来负面影响，但很多公司依然逆势实现正增长，显示出极强的经营韧性。目前，这类企业的估值合理，当前正是布局复苏的好时机。
谈及家居方面，田文舟认为其也经历了与食品饮料类似的考验，在2020到2022年三年间，社零销售数据中家具行业几乎零增长，但上市公司之间的经营表现大幅分化，龙头企业的市场份额稳步提升，实现了20-25%的复合增长，体现出很强的Alpha。
“展望未来，参考海外房地产行业发展经验，预计中长期我国新房销量大约会以每年3-4%的速度缓和下降，而存量房翻新需求会保持高个位数成长，加总来看，中长期C端家居行业需求有望实现中至高个位数增长。我们估算当前家居龙头市场份额在2%-6%不等，未来有机会提升到10%-20%的水平，在行业竞争格局逐步明晰后，龙头企业中期可望恢复20%左右的成长。” 田文舟表示。
资料显示，田文舟于2012年加入广发基金研究发展部，主要负责消费品研究。2018年11月，他调入价值投资部，先后任基金经理助理、基金经理。2019年6月，他接管广发龙头优选。据统计，截至3月3日，田文舟管理该基金累计回报90.61%，年化回报18.76%，同期沪深300指数涨幅为13.80%。
田文舟介绍，他的投资理念是逆向投资好公司，持有期限越长，竞争壁垒就更为关键。如果公司基本面比较好、竞争优势明确，短期可能会受估值、市场风格等因素的影响，但长期而言，有望实现不错的复合回报。
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